资本视角下的财务洞察：财报分析与公司估值

资本视角下的财务洞察：财报分析与公司估值

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课程背景

在当今复杂多变的商业环境中，财务报表不仅仅是一系列数字的堆砌，它们是企业经营状况的晴雨表，是投资者、债权人和其他利益相关者了解企业财务状况的重要工具。对于财务人员而言，掌握财务报表分析的技能，不仅能够帮助他们更好地理解企业的财务健康状况，还能从资本的视角出发，洞察企业的潜在风险和价值创造能力。

然而在财务报表分析的过程中，会遇到不少瓶颈。作为企业的财务管理者，您是否也有以下困惑与思考：

- 如何更加准确、高效、深入地理解并应用财务报表？

- 如何快速识别财务报表中蕴含的风险？

- 如何合理运用报表数据进行企业估值？

- … …

本次课程将财务报表分析与公司估值紧密结合，深入探讨三张表中的每一项内容，解读这些报表中数字背后的故事，评估企业的盈利能力、偿债能力和运营效率，识别可能的财务风险，运用财务报表的分析结果来对企业进行估值。帮助财务人员更深入地理解财务报表背后的经济实质，更准确地评估企业的财务健康状况，为企业的战略规划和资本运作提供有力的数据支持。

【课程收益】

学会从“三张表”中提取关键信息，评估企业财务状况

学会结合财务报表分析结果，对企业进行合理估值

运用财务分析和估值结果，为企业战略规划和资本运作提供支持

【课程内容】

温馨提示：参课需携带安装有excel的笔记本电脑。

模块一、财务报表基础分析

一、财务报表8分钟速读——快速把握一家公司

1. 财务报表定义、三张报表各自特点及局限性

2. 资产负债表：堆积式速读法

3. 利润表：结构化速读法

4. 现金流量表：整体化速读法

5. 财务报表附注阅读方法

二、财务报表分析“三步法”

1. 业绩检验：营业收入、净利润业绩质量检验

2. 业绩归因：杜邦分析法ROE三因素拆解

3. 验证排雷：财务粉饰、财务舞弊识别要点

4. 【财报分析模拟案例1】万华化学（代码：600309）

案例介绍：万华化学从一个烟台的皮革厂，逐步发展成全球MDI的龙头企业，背后的原因是什么？通过财务数据能否对其业绩增长提前做出预判？核心分析点：投资活动现金流、销售毛利率、营业成本。

5. 【财报分析模拟案例2】宁德时代（代码：300750）

案例介绍： 作为全球动力电池龙头，公司营业收入、净利润等业绩增长极其迅猛。动力电池行业景气度极高，财报中哪些数据可以印证？从财报中，我们能看出公司哪些竞争优势？公司未来竞争战略又是怎样的？

三、资产负债表重要项目分析

1. 货币资金：货币资金分类，占比变动与经营情况，存贷双高与舞弊识别

2. 金融资产：金融资产分类对财务报表影响

3. 应收账款与应收票据：前五大、账龄、结构分析，坏账计提与利润粉饰

4. 存货：内部结构变化与企业经营，结构、库龄与财务舞弊

5. 长期股权投资：成本法、权益法对报表的影响

6. 固定资产：重资产与轻资产、财务费用资本化、折旧估计对利润表的影响

7. 在建工程：从周期、转固看资产舞弊与利润粉饰

8. 商誉：资本运作与商誉暴雷

9. 负债分析：无息负债与有息负债各自关注点

四、利润表重要项目分析

1. 收入、成本及毛利率：价量分析与毛利率变动

2. 销售费用：营销驱动型辨析、销售能力分析

3. 管理费用（含研发费用）：管理效率与股权激励

4. 财务费用：融资模式与财务风险

5. 政府补助、投资收益及其他非经常性损益

【财报分析模拟案例3】乐视网的高超财技

案例介绍： 作为曾经创业板的神话，乐视网一度是基金经理追捧的对象。然而，暴雷前乐视网的财务报表其实已经暗流涌动，根据提供的财报，你能看出其中的“雷点”吗？

核心分析点： 少数股东损益、应收账款、无形资产

模块二、估值理论体系及应用场景

一、公司与股票估值简介

1. 为什么要估值：贵州茅台估值案例解析（PE估值法实操）

2. 估值重要概念辨析，价值与价格、市场与账面价值、可持续与清算价值

3. 足球图分析法的实务应用

模块三、估值模型与估值计算——相对估值法

一、相对估值法估值模型概述

1. 绝对估值法与相对估值法的各自应用场景

2. 如何选择正确的可比公司

二、相对估值法：市盈率（P/E）估值模型

1. 市盈率（P/E）估值法概念

2. 市盈率估值法在Pre-IPO私募股权投资中的具体应用

3. 静态、动态、TTM三种市盈率的具体应用

4. 低市盈率、价值投资与低估值陷阱

三、相对估值法：市净率（P/B）估值模型

1. 市净率（P/B）估值法概念

2. 市净率与市盈率估值法各自应用场景

3. 市净率与价值投资，为什么有些公司市净率小于1？背后的底层逻辑。

4. 市净率与净资产收益率（ROE）、ROE三因素拆解

模块四、估值模型与估值计算——绝对估值法

一、绝对估值法估值模型概述

1. 绝对估值法与相对估值法各自应用场景

2. 货币时间价值、贴现与绝对估值法原理

3. 绝对估值法实操——巴菲特可口可乐案例

4. 绝对估值法特点与DCF模型、绝对估值的四个关键步骤

二、绝对估值法：DDM模型

1. 股利贴现模型（DDM）概述

2. 股利贴现模型实操练习——银行、煤炭、电站

三、绝对估值法建模原理

1. 永续增长模型与戈登模型（Gordon Model）

2. 详细预测期的选择

3. 核心资产与非核心资产

4. 三阶段估值模型

5. 终值估计方法的选择

课程总结与回顾

1. 课程主要内容总结与回顾

2. 答疑解惑

章老师

章老师拥有十余年资本运作、财务报表分析经验，曾任虹桥正瀚律师事务所资深律师，东兴证券（大型国有券商）成长企业融资部副总裁，并担任内核委员会财务专家委员、内核委员会法律专家委员。 章老师在企业上市、并购重组等资本运作上有着深刻理解以及丰富的实战经验，具有金融、财务、法律及税务等背景，是中国资本市场罕见的复合型人才。 章老师持有CFA证书，是中国注册会计师（CPA）协会非执业会员。

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